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【医药生物行业】2019投资策略报告:新游戏规则VS历史的轮回 coreldraw x3绿色版,soul,囊肿是什么,党的七大确立什么为党的指导思想,义乌来料加工,中国vs澳大利亚

时间:2019-05-21来源:黔西南新闻网 -[收藏本文]

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原标题:【医药生物行业】2019投资策略报告:新游戏规则VS历史的轮回

机构:兴业证券

投资要点

行业新的游戏规则正在确立,中国日益融入国际医药。从国内来看,2019年三医联动的医改正式进入深水区,随着医保局的成立和带量采购的实施,医保“腾笼换鸟”的结构性调整会越发明显,分级诊疗、新版基药目录、临床路径的逐步推原发性癫痫病的治疗方法广也正在重塑医疗体系。以药物经济学评价为核心的衡量药品价值的“新游戏规则”正在建立。在国际上,随着中国加入ICH和药政审批制度与国际接轨,越来越多的创新药加速上市/引入,创新药领域的企业面临更加激烈的国际竞争,但与此同时也诞生了License-in、License-out等多种新的药品投资合作“玩法”。?行业分化持续,“政策避风港”更受偏爱。

带量采购政策对2019年企业盈利影响微乎其微,但对药品的长期估值影响值得关注。仿制药在带量采购背景下估值受到一定压制,未来转型创新+难仿药将是大势所趋,创新药也会发生分化,新品种天水癫痫临床治疗方法上市兑现的企业和“卖水人”(CRO、伴随诊断)有望保持快速增长。在政策的压力下,资金配置可能会从药品领域转向“避风港”――医疗服务、医疗器械、零售药店、医药消费品,这其中估值合理,业绩增长确定的品种将受到追捧。除此之外,一些此前关注度不高的领域(如医药商业、中药口服制剂)也存在估值修复的可能。

以史为鉴,关注政策免疫类白马+新兴龙头。2018年医药的走势与2010-2011年有类似之处――1、大盘都经历了回调;2、之前医药板块都经过了一轮牛市;3、由于政策因素(2011年是安徽模式推广;2018年是带量采购落地)造成板董巧娥癫痫病主任治癫痫首选医生块出现比较大幅度的回调。参考2011-2012年医药牛股的表现,投资者2019年可以考虑配置不受政策影响的低估值白马+次新股新兴龙头的组合。

非药板块是理想的政策避风港:医疗器械估值较为合理,细分龙头选择丰富,关注迈瑞医疗、乐普医疗、艾德生物、开立医疗、健帆生物等公司,医疗服务和连锁药店我们关注爱尔眼科、昭衍新药、泰格医药和益丰药房。分销领域确实缺乏大主题,但预期较低,估值弹性较好,关注柳药股份、国药股份、国药一致、上海医药等。

完全“弃药”也不可取,三类标的依然具有长期生命力。

秦皇岛羊羔疯哪个医院好>1、不受政策影响的药品:包括生物药(如长春高新、我武生物),部分口服中药(如济川药业),医药消费品(云南白药、片仔癀)。2、创新药龙头或转型投入较大的企业,前者如恒瑞医药,后者如华东医药、丽珠集团、复星医药。3、一致性评价中期收益者,如科伦药业。风险提示:医保局成立后控费政策超预期,创新药降价压力和海外品种引进压力增加,出现其他性价比更高的板块削弱比较优势。



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