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光大证券-通信行业5G系列深度报告

时间:2019-04-17来源:黔西南新闻网 -[收藏本文]

  研究报告内容摘要:

  5G:性能优势显著,运营商大力布局,预计美国及中国成为主导。5G标准峰值速率可达  20吉比特每秒,在连接密度、时延、用户体验速率等指标的性能上是  4G  性能的  10  倍。全球运营商全面部署  5G  网络,预计  2020年完成  5G  大规模商用。根据  IHS  研究结果,预计美国、中国的  5G  投资将约占全球  5G  投入的  28%、  24%,领先于全球其他国家。

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  5G  产业链:技术升级提升产业价值。5G  产业链包括运营商、网络规划设计、天线射频、主设备、光纤光缆、铁塔、网优、系统集成等。运营商作为  5G  建设环节的投资来源,其资本开支决定  5G  投资力度;我们认为技术升级、流量使用激增、政策导向驱动运营商进行大规模  5G  投资。5G  关键技术大规模天线技术预计将改变天线及射频领域格局,单面天线中需集成  64  个、128  个甚至更多的天线振子,射频性能预计将升级,带动天线、振子、覆铜板等环节市场空间。主设备是网络建设的核心环节之一,5G  建设时期主设备依然将占据 癫痫病中医治疗的方法; 30%以上的投资份额。由于  5G  增加中传环节,预计光模块需求将达到  4G  的  1.8  倍左右,同时光模块从  4G、10G  升级至  25G、100G,单价也将进一步提升。

  5G  投资规模:有望超过  1.2  万亿元,主设备、光模块、天线显著受益。参考  4G  阶段基站的建设数量,我们预计  5G  阶段宏基站数量有望达到500~600  万个,小基站超过  1000  万个北京癫痫病医院哪家效果好,网络投资规模将达到  1.2  万亿元左右。我们测算,5G  时期主设备投资占比由  4G  时期的  29%提升至30%;天线射频的投资占比将从  4G  的  14%提升至  17%、光模块/光器件投资占比由  2%提升至  5%,更为深度受益于  5G  建设。

  5G  投资时钟:光通信率先受益,二级市场行情启动在即。总结网络建设规律,我们认为  5G  建设将从承载网启动,光通信环节最先受益。二级市场通信板块行情有望于  北京癫痫病军海医院;5G  频谱划分、牌照发放前夕启动,并逐步走高。由于  5G  投资预计为  4G  的  1.7  倍,行情有望持续  2~3  年甚至更长的时间。

  投资建议:我们认为  5G  建设是通信网络代际升级的确定性投资机会,主设备、光模块、天线射频等环节将深度受益。推荐无线及传输主设备领域中兴通讯、烽火通信,光模块领域光迅科技;建议关注中际旭创、新易盛、通宇通讯、摩比发展、信维通信、京信通信、长飞光纤、亨通光电、天孚通信、中国铁塔、中通服、深南电路和沪电股份。

  风险分析:牌照发放不及预期、贸易摩擦升级、资本开支增速放缓。